El nuevo arancel de Trump tendrá un impacto "limitado" en las exportaciones europeas, según Goldman Sachs

2026-02-24 - 06:13

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sigue empeñado en sacar adelante sus aranceles globales cueste lo que cueste. De ahí que anunciase un nuevo gravamen global del 10% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974... que sólo unas horas después pasó a ser del 15% -el tope que le permite la citada norma-. Ese impuesto a los bienes importados, que empezará a aplicarse a lo largo de esta semana al no tener que contar con el visto bueno del Congreso, tendrá un impacto "limitado" en los productos europeos, de acuerdo con un análisis publicado por el banco de inversión Goldman Sachs al que ha tenido acceso este diario. El pasado viernes, 20 de febrero, el Tribunal Supremo de EEUU tumbó los aranceles "recíprocos" que la Casa Blanca impuso en abril del año pasado a la inmensa mayoría de sus socios comerciales bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). Poco después de conocerse el fallo, Trump anunció esa nueva tasa global con una configuración muy similar a la de los aranceles previos. Así, afectaría al 50% de las importaciones estadounidenses procedentes de la UE y al 60% de las importaciones provenientes del Reino Unido. La sustitución de los aranceles anulados por la Justicia por ese 15% elevaría el tipo efectivo (el que tiene en cuenta también las exenciones) en los impuestos de EEUU sobre la UE en casi un punto porcentual hasta el 12,1%. El impacto sería mayor, de casi tres puntos, en el caso de Reino Unido. En su caso el arancel efectivo sería del 10,9%. Hay que tener en cuenta que otros aranceles que se establecieron para sectores determinados como los automóviles y los metales (acero y aluminio, fundamentalmente) no se han visto afectados por el fallo de la Corte Suprema y siguen en vigor. Al mismo tiempo, desde Goldman Sachs recuerdan que otros bienes, incluidos productos energéticos y farmacéuticos, seguirán exentos. La Casa Blanca no ha firmado aún la orden ejecutiva que establece la subida del 10 al 15% del nuevo arancel global, por lo que quedan aún detalles por definir, si bien se sabe que podrá mantenerse por un máximo de 150 días, salvo que el Congreso decida extenderlo por ley. Dado que las exportaciones mensuales de la UE y del Reino Unido hacia Estados Unidos han disminuido entre un 10 y un 20% en comparación con el promedio de 2024, en el banco de inversión entienden que "la mayor parte del impacto de los aranceles sobre las exportaciones europeas ya se ha materializado". Por este motivo sostienen que los nuevos aranceles estadounidenses implicarían sólo "un impacto adicional limitado" sobre las exportaciones europeas hacia el país y sobre la actividad de la industria en general. Persisten algunas dudas sobre el nuevo arancel global Pese a ello, los analistas de la firma advierten de que la incertidumbre sigue siendo elevada, dado que la Casa Blanca no ha especificado si el nuevo arancel global del 15 % se aplicará también a países que habían alcanzado acuerdos con tipos recíprocos más bajos, como el Reino Unido, o si se mantendrá para ellos un trato preferencial. Esta incertidumbre podría provocar retrasos estratégicos en los envíos europeos hacia la primera economía del mundo, así como vaivenes en los volúmenes de exportación a corto plazo. Todo dependerá de la respuesta que el Parlamento Europeo dé este martes cuando tenga que pronunciarse sobre la ratificación del acuerdo comercial firmado por Bruselas y Washington el pasado verano. La votación tenía que haber tenido lugar el lunes, pero se ha pospuesto por segunda vez -la primera fue a raíz de la crisis de Groenlandia-. Por lo pronto, la UE ha reaccionado al anuncio de Trump reclamando a la Casa Blanca que cumpla con el acuerdo comercial firmado el pasado verano en Escocia. Por último, existe incertidumbre sobre el régimen arancelario que podría aplicarse una vez que el nuevo arancel global expire el próximo 24 de julio, ya que la administración estadounidense podría imponer nuevos aranceles bajo la Sección 301, que hace referencia a las "prácticas comerciales desleales" de otros países y ya utilizó con China durante la primera fase de la guerra comercial en 2018. Mientras, Trump volvió a amenazar el lunes con subir los aranceles a los países que decidan "jugar" con el fallo de la Corte Suprema. "Cualquier país que quiera 'jugar' con esta ridícula decisión del Tribunal Supremo, especialmente aquellos que han 'estafado' a EEUU durante años, incluso décadas, se enfrentará a un arancel mucho más alto, y a algo peor, que lo que aceptaron hace muy poco", escribió Trump en su red Truth Social. La sentencia del Supremo no tendrá un impacto económico positivo Desde la agencia de calificación europea, Scope Ratings consideran que la sentencia del Tribunal debería restablecer en cierta medida la confianza en que los controles y equilibrios fundamentales del sistema de gobernanza estadounidense siguen siendo eficaces. Sobre todo porque la IEEPA estaba destinada a utilizarse en situaciones de emergencia específicas, no para imponer aranceles generales a otros países. Sin embargo, dada la voluntad del Gobierno de mantener intacta su política comercial y el hecho de que el Supremo no se pronunciase sobre esta (únicamente descartó que la IEEPA pudiera emplearse para establecer aranceles generales), sus analistas ven más probable que la agenda arancelaria de Trump "continúe con diferentes fundamentos jurídicos, lo que dará lugar a un período de transición incierto". Por ello, descartan que la sentencia tenga un impacto económico positivo. Desde Ibercaja Gestión recuerdan, además, que la sentencia de la Corte Suprema no ordena explícitamente la devolución de los aranceles. La responsabilidad recae ahora en el Tribunal de Comercio Internacional de EEUU, por lo que los analistas esperan que las devoluciones se produzcan, pero que el proceso sea un “caos”. Cada empresa deberá hacer su propia reclamación y demostrar los pagos soportados por aranceles en los últimos meses que tienen que ver con la IEEPA.