Sodali & Co deteca una mayor predisposición de los gobiernos a participar activamente en las OPAs
2026-02-18 - 14:23
El asesor de empresas Sodali & Co detecta una mayor predisposición por parte de los gobiernos a "interferir o participar" en las operaciones corporativas. Así lo asegura Borja Miranda, el director de España y responsable del área de servicios para accionistas en Europa y Latinoamérica de la compañía, quien explica que este cambio de actitud puede interpretarse desde varias aristas. Por un lado, tiene un matiz negativo porque mezclan "economía con política", pero por otro, es una "manera de proteger" a las empresas. Pone como ejemplo el escudo 'antiopas' impulsado por el Ejecutivo español durante la pandemia de Covid-19 y que permanecerá vigente hasta el 31 de diciembre de 2026. Moncloa ha tenido un papel destacado en operaciones corporativas estratégicas como el veto a la OPA de la húngara Magyar Vagon sobre Talgo o la prohibición a fusionarse en al menos tres años en el caso de que hubiera salido adelante la compra de Banco Sabadell por parte de BBVA. En este sentido, Miranda ha destacado las acciones de lealtad, un mecanismo introducido en España en 2021, que permite otorgar un doble voto a aquellos inversores que mantengan los títulos por un periodo mínimo de dos años. Miranda ha realizado estas declaraciones en un encuentro con medios con motivo del frente abierto entre Netflix y Paramount por hacerse con Warner. El gigante del entretenimiento ha abierto un periodo de negociación de siete días para Paramount, hasta el 23 de febrero, para mejorar la oferta y aclarar los términos del acuerdo de fusión propuesto, aunque sigue comprometida con Netflix y ha convocado una junta de accionistas para el próximo 20 de marzo con el objetivo de aprobar la fusión con Netflix, que ofrece 27,75 dólares por acción, frente a los 30 en efectivo de su principal competidor, que eleva el pago total a 108.400 millones de dólares, frente a los 82.700 millones del primero. Ambas compañías codician a Warner por sus estudios de cine y televisión, pero también por las franquicias como Harry Potter o Juego de Tronos. Más allá del precio, desde Sodali & Co ponen el foco en las diferencias de tamaño bursátil de los 'opadores'. Mientras Netflix registra una valoración de 325.000 millones de dólares, la de Paramount se queda por debajo de los 12.000 millones, motivo por el que se apoyan en la garantía personal de 40.000 millones de dólares prestada por el magnate multimillonario Larry Ellison. Miranda apunta que esta brecha de valoración podría inclinar la balanza a favor de Netflix, no obstante el accionariado tan atomizado dificulta la posibilidad de predecir el resultado. El consejo de administración de Warner aboga por ser absorbido por la plataforma de 'streaming' y alega, entre otros motivos, los menores riesgos regulatorios y de ejecución. Warner cotiza en estos momentos sobre los 71.000 millones, a razón de 28,75 dólares por acción, cifra con la que se queda a medio camino entre ambas ofertas. Desde la Casa Blanca no ven con buenos ojos esta operación, sobre la que el presidente, Donald Trump, aseguró que la potencial unión "podría ser un problema". Sin embargo, el magnate ha optado por mantenerse al margen y optar por una posición neutral para dejar que el Departamento de Justicia haga su trabajo. La adquisición podría desencadenar problemas de concentración. El director ejecutivo de Paramount, David Ellison, hijo de Larry Ellison, visitó la semana pasada el despacho Oval para reunirse en privado con Trump, según recoge 'CNN'.